Intervention de Jean-Louis Rey

Le différentiel de taux avec l'État est effectivement de quelques dixièmes de point. Tous les États, et pas seulement l'État français – par exemple l'État américain –, bénéficient d'un avantage sur le marché par rapport à tous les autres emprunteurs.

Sur le marché américain, le différentiel entre la FED et d'autres opérateurs américains est beaucoup plus important que le différentiel entre la CADES et l'AFT. Il existe un privilège de l'État. On considère que l'État est l'emprunteur par nature pour financer les dettes publiques, ce qui lui confère un avantage historique et irréductible.