Intervention de Antoine Deruennes

Nous offrons bien le taux d'intérêt le plus bas. L'adjudication est une enchère : à l'ouverture, les investisseurs donnent leurs ordres ; nous sélectionnons le plus intéressant pour le contribuable, puis le deuxième, puis le troisième, et ainsi de suite, jusqu'à atteindre le montant de l'émission – hier, 3,6 milliards en BTF à trois mois. Si j'avais décidé d'emprunter 3,7 ou 3,8 milliards, le taux obtenu aurait été moins intéressant, puisque j'aurais dû aller chercher des ordres moins avantageux. Si j'émets plus de dette, le taux sera plus élevé ; l'enjeu de l'enchère consiste bien à obtenir les taux les plus bas.