Intervention de Antoine Deruennes

Les investisseurs ont intérêt à trouver pour leur argent un placement rentable. Leur choix est d'abord guidé par le rendement. Ils doivent rendre des comptes à leurs épargnants, leur déclarer où ils ont investi et les risques qu'ils ont pris. Ils ont intérêt à diversifier les placements. De la même manière, pour se protéger au mieux, l'émetteur a intérêt à disposer d'une base diversifiée d'investisseurs, pour ne pas dépendre d'une seule catégorie, qu'elle soit domestique ou internationale.

S'agissant de l'émission de la dette, on m'a confié deux missions : garantir au contribuable le meilleur coût et émettre dans les meilleures conditions de sécurité. Suivant le principe de l'offre et de la demande, plus il y a d'investisseurs qui achètent de la dette, moins elle coûte cher, car on peut aller chercher le meilleur prix. Par ailleurs, une base diversifiée diminue le risque, en évitant de dépendre d'un seul type d'investisseurs, qu'il soit géographique ou catégoriel – banques centrales, trésoreries de banque, assureurs, fonds de pension, livrets. En effet, un choc peut survenir sur une catégorie, qui achètera moins de dette – parce que sa collecte a diminué, par exemple, ou parce que les conditions réglementaires de son pays ont changé et font évoluer son portefeuille d'investissement.